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旧龙头被新秀踢出，自动化厂商谁成了本轮调样的牛股？
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旧龙头被新秀踢出，自动化厂商谁成了本轮调样的牛股？
工控网
2026/6/3 17:45:51
涨不动的老面孔退场，增长快的新玩家补位，这是一些股民对指数调整的核心关注点。
6月，A股多项核心指数迎来新一轮样本调整。上证50、沪深300、科创50、创业板指、北证50等宽基指数陆续公布调样名单，并于6月12日、15日分批生效。
指数调样看似只是一次例行换仓。谁被调入，意味着获得更多被动资金配置；谁被调出，则意味着市场代表性的阶段性下降。对不少企业而言，一次调样带来的资金流动，甚至可能超过一份亮眼财报。
指数编制方依据市值、流动性等规则定期进行样本更新，调入不代表官方背书，调出不等于企业劣化。但当多个核心指数的名单放在一起观察，产业更替的轨迹便会浮现。以本次调样为例，AI算力相关硬件企业正在快速上位，而曾经占据市场主舞台的消费与新能源龙头，正在让出部分权重席位。
当红炸子鸡：存储
存储产业链是本次调入频率最高的方向。上证50调入兆易创新；江波龙被同时调入沪深300、深证100和中证A500；创业板指调入香农芯创；中证A500纳入佰维存储。科创50虽未直接调入存储设计企业，但华虹公司作为晶圆代工厂，与摩尔线程、沐曦股份等AI芯片设计公司一同入列。
这批企业覆盖了存储芯片的设计、分销和晶圆代工各环节。它们被集体调入指数的背景，是全球存储芯片市场正在经历一轮历史罕见的供给短缺。
三大存储巨头将大部分先进产能转向HBM，原因是HBM毛利率更高。但生产1GB HBM需要消耗的晶圆产能是普通DRAM的3倍，工艺更复杂，一片HBM晶圆要吃掉约三片DDR5的产能。产能切过去之后难以转回，三大原厂主动砍掉手机、PC的低毛利订单，全力倒向AI客户。
供给收缩叠加AI需求爆发，形成了严重的供需错配。高盛预计，到2027年传统DRAM、NAND和HBM的供需状况都将较2026年更为紧张，短缺态势延续至2028年。其中HBM产能吞噬效应尤为显著，其生产所需晶圆是普通DRAM的3到4倍。TrendForce最新数据显示， 2026年Q1 DRAM合约价季涨90%-95%, NAND闪存合约价季涨55%-60%。业界分析将本轮行情称为“20年未遇”的供需错配。
涨价直接反映到企业财报和股价上。
江波龙2025年归母净利润14.23亿元，同比增185%，2026年一季度单季利润已是去年全年的2.7倍，过去一年股价涨超6倍。兆易创新一季度利润几乎追平去年全年的九成，过去一年股价涨超3倍。香农芯创一季度归母净利润是去年全年的2.4倍，过去一年股价涨超5倍。佰维存储一季度利润超过2025年全年的3倍，过去一年股价涨超4倍。
但链条中也有分化。华虹公司2026年一季度实现营收6.609亿美元，同比增长22.2%，毛利率13.0%。摩尔线程2026年一季度归母净利润约2900万元，但其中包含约7000万元政府补助，扣非后仍亏损约5400万元。沐曦股份一季报仍处于亏损状态，营收5.62亿元，归母净利润亏损约9900万元，收窄57.7%。
市场对存储涨价的讨论大多停在价格和利润层面，但真正值得关注的是次级传导链条。HBM挤占的产能不仅包括DRAM，还连带影响了同一条技术产线下的NOR Flash、SLC NAND等中小容量存储芯片这类芯片用量不大、单价不高，却是工业控制、汽车电子、
物联网
的核心元器件。大厂把产能全部调去服务AI客户，中小容量的专用存储芯片出现结构性短缺。
这个缺口是国内工控芯片层面的机会窗口。当国际大厂无暇顾及利基市场时，具备相关产品能力的国内厂商拿到了填补缺口的时间窗口。外部催化也在同步发生。德州仪器、恩智浦、英飞凌、意法半导体等厂商上调部分产品售价，其中工业控制类产品涨幅最高，相关产品价格上调幅度达到85%。国内厂商也在跟进调价，转嫁原材料和能源价格上涨带来的不可控成本。
不过机遇期不等于坦途。2026年第二季度存储价格涨幅环比已有所收窄，当前这些企业的估值已处历史高位。但其中例如香农芯创代理分销业务利润对价格波动的敏感度极高。一旦供需缺口收窄，利润回落的幅度也会同样剧烈。
高压输配电与光伏之间的温差
高压输变电的调入相对低调。特变电工调入上证50，中国核电被调出。中证A50调入阳光电源，调出隆基绿能。一出一进之间，市场的关注点正在从发电侧转向输配电侧和储能侧。
转向的原因在于AI算力正在从根本上改变用电结构。2025年全国算力中心用电量已达1700亿度，占全社会用电量的1.6%，全国一体化算力网络8大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。一座大型智算中心的年耗电量相当于一座中小城市。这种量级的用电需求，对电网的承载和调配能力提出了远超以往的要求。
特变电工站在电网投资新一轮周期的风口上。2025年特变电工营收973.18亿元，净利润59.54亿元，同比增长43.69%。在特高压变压器领域市占率达45%，输变电设备市场整体占有率超30%。再看行业侧，2025年国网输变电设备招标金额919亿元，同比增长26%，750kV变压器招标容量占比从2020年的3.9%提升至2025年的21.4%。而在2025年，特变电工的变压器销量同比增长27%，高压开关销量同比增长33%，直接吃到了这轮红利，海外业务同样在放量。
阳光电源的逻辑完全不同。2025年公司营收891.84亿元，同比增长14.55%，净利润134.61亿元，同比增长21.97%。储能系统业务收入372.87亿元，同比增长49.39%，首次超过光伏逆变器业务，成为第一大收入来源。光伏逆变器等电力电子设备收入311.36亿元，同比增长6.90%。在储能变流器领域，阳光电源全球市占率达18.3%，位居全球第二。它被调入指数，不是因为光伏，而是因为储能。隆基绿能所在的光伏行业则因价格战导致盈利被严重挤压，扩产降本逻辑已经走完。而储能解决的不是发电问题，而是电网的调频调峰问题。在风光发电占比提高、电网稳定性压力加大的背景下，储能的需求刚性高于光伏制造。
自动化设备
自动化相关企业在本次调样中密集出现，但各家业务差异极大，不能混为一谈。
沪深300调入英维克和先导智能。英维克业务分为机房温控（数据中心散热）和机柜温控（储能系统散热）。2025年全年营收60.68亿元，同比增长32%，归母净利润5.22亿元，同比增长15%。2026年一季报暴露了问题：营收11.75亿元，同比增长26%，归母净利润仅866万元，同比下降82%。毛利率降至24.3%，增收不增利。被动资金调入后，基本面裂缝已经出现。
先导智能是锂电装备行业龙头，2025年归母净利润15.64亿元，同比增长超4倍。2025年末合同负债128.73亿元，同比增长11%。锂电行业扩产周期已过高峰，先导智能正在向储能设备和固态电池方向转型。
创业板指调入罗博特科。2025年该公司营收9.49亿元，同比下滑14%，光伏业务收入4.33亿元，同比减少58%。毛利率从2023年的21.9%提升至34.5%，但全年净亏损约4500万元。一家亏损公司被调入创业板指，赌的是其发力的硅光设备国产替代前景。
北证50调入三协
电机
。三协电机主营步进电机、伺服电机和无刷电机，产品应用于新能源光伏、工控自动化等领域，已为外骨骼
机器人
和协作机器人小批量供货。2025年营收5.51亿元，同比增长31.12%，归母净利润6039.89万元，同比增长7.21%。无刷电机收入同比增长87.03%，步进电机收入同比增长4.15%，伺服电机收入同比下降0.64%。
而在这几家公司中，跨界是一个较为重要的关键词，但跨界意味着更高的研发投入、更长的回款周期、更不确定的客户验证，后续两年能不能兑现预期才是分水岭。
尾声
从本次调样来看，热门赛道中，存储芯片吃的是AI产能挤出的供应缺口，输变电吃的是算力用电倒逼的电网扩容，储能吃的是风光并网后的调频调峰需求，自动化装备吃的是制造业升级和跨界扩张的故事。
调出名单同样值得复盘。晶澳科技、三一重能等曾经的明星企业从多个指数中淡出。它们只是在指数编制的客观规则下，暂时让位给了更具时代特征的新标的。在动荡的股市中，指数只是一面镜子，照出谁在退潮，谁在接棒。而目前的指数股能否接住预期，唯有交给时间来验证。
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